Argentina y su deuda en pesos

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Argentina.- La masiva emisión de bonos en pesos que encabezó el Tesoro en las últimas semanas, podrían hacer que los activos argentinos sean incluidos en un índice elaborado por JP Morgan y que sigue a las emisiones de deuda en moneda local de países emergentes. La inclusión de los bonos argentinos en el indicador, el Goverment Bond Index-Emerging Markets (GBI-EM), podría dispararse los volúmenes y ampliar el universo de potenciales suscriptores para futuras emisiones.

En las últimas dos emisiones de deuda, Argentina recaudó $130.000 millones a través de cuatro bonos que en pocos días trazaron una curva de vencimientos soberanos en pesos a 10 años, con muescas en los 2, 5 y 7 años de plazo.

Por otro lad, el GBI-EM es una familia de índices que mueven más de u$s 1 billón en dirección a títulos soberanos en moneda local de 18 países los cuales son: Brasil, Chile, China, Colombia, Hungría, India, Indonesia, Malasia, México, Nigeria, Polonia, Perú, Filipinas, Rumania, Rusia, Sudáfrica, Turquía y Tailandia. Aún la inclusión con una ponderación del 0,9% al 1,8%, que estima la sociedad de bolsa argentina en su informe, podría disparar el interés por colocaciones argentinas.

En varias mesas bancarias y de fondos circuló una consulta informal hecha a JP Morgan por un fondo extranjero, respecto a la posible incorporación de títulos argentinos en el índice. La versión atribuía al banco de inversión la afirmación que monitoreaba los bonos del país para una posible inclusión que no se concretaba debido a un sólo obstáculo: los 120 días de plazo mínimo de permanencia en el país para los fondos que ingresan desde el exterior y que ya fue reducido desde los 365 días en diciembre pasado.

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La versión discutía otras trabas como problemas para la liquidación inmediata de títulos entre algunos casas de clearing del exterior que también deberían ser removidos. Sin embargo, el Gobierno todavía no ha hecho declaraciones respecto a la inclusión en este ni otro índice como un objetivo de política, pero la pelota está en su cancha porque las trabas para la inclusión de los bonos en moneda local en el índice son regulatorias.

Entre varios criterios para incluir a un país en estos indicadores, se encuentran el producto nacional bruto y la facilidad de los inversores de acceder a los bonos denominados en moneda local, medida entre otras cosas por el volumen de los bonos emitidos y la liquidez, según las reglas y metodología que publica JP Morgan.

Hace días, la firma local Balanz Capital sumó a las especulaciones con un informe que afirmó que “la deuda en moneda local de Argentina podría ser invitada al club del GBI-EM dentro de poco”. El análisis llega a sugerir la posibilidad de la remoción del encaje de 120 días ante la necesidad de emitir en torno a unos u$s 15.000 millones durante 2017 para financiar el déficit fiscal.

Asimismo, mencionó que incorporaciones o variaciones en la ponderación de países como Colombia, Perú o Rumania dentro del GBI-EM generaron ingresos de capitales de entre u$s 720 millones a u$s 7300 millones en pocos meses.




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